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投中集团《2014中国天神投资年度通知》全文

2021-07-18 17:10分类:资金转速 阅读:

  第一章 中国天神投资概况

  1.1中国天神投资产生背景及发展历程

  顾名思义,天神是指能能够为别人带来无偿协助的群体,而天神投资在创业圈内的定义也因此而生,即能够为创业者带来资金或其他服务的投资人,他们独具慧眼,能够发掘到最有潜力的创业者,并协助他们度过创业的艰难岁月,甚至末了推动其登陆资本市场或进走资本运作,成为下一个醒目的明日之星。

  中国的天神投资走业首步于80年代,发展于90年代,21世纪后最先步入快速发展阶段。天神投资走业的发展与国内GDP的不息升迁带来的高净值幼我增进密不走分,高净值幼我以其丰富的资产存量及较高的风险承担能力对投资的风险偏好渐渐升迁,也在尝试着不动产、存款、股票以外的投资手段,并以探求超高回报为最后现在标。

  90年代初,搜狐、百度、腾讯纷纷获得VC基金注资,这些企业也是国内最初在资本助推下获得飞速成长的优质企业,随着天神投资的兴首,国内优等市场也渐渐表现天神、VC、PE各司其职的格局,天神投资走业的发展也由以前以幼我投资者为主最先向机构化天神变化。在这个变化过程中幼我投资者与天神机构投资者在募资渠道、决策流程、投资理念及投后管理的风格也不尽相反,然而其在最后的导向上都为国内初创企业挑供了卓异的创业氛围,并协助其搭建创业生态圈,缓解融资难、融资贵因资金紧缺而屏舍创业的难堪境地。

  陪同着国内天神投资走业不息走向成熟,其成功的投资案例也最先不息吸引市场眼球:2014年,徐幼平投资的国内首家B2C化妆品垂直电商平台聚美优品(JMEI.NYSE)、戈壁创投蒋涛投资的在线旅游企业途牛(TOUR. NASDAQ)、联想之星王明耀投资的笑逗游玩(DSKY. NASDAQ)纷纷登陆美国资本市场,为其天神投资人带来超高回报的背后,也为天神投资走业带来了极大的正能量。

  本文也将从天神投资走业的集体投资周围、募资渠道、投资策略、投资团队背景、天神投资走业政策、异日发展趋势展望等方面,以投中集团旗下金融数据产品CVSource、以及对数以百计的天神投资机构及活跃天神投资人深度调研为撑持,结相符投中钻研院对天神投资走业的赓续关注来深度分析数据背后的因为,以求尽量客不悦目的表现中国天神投资走业在2014年的发表近况,为关注天神投资走业的投资人及创业者以参考。

  1.2中国天神投资周围

  2014岁首至今,国内天神投资一连了2013年的活跃态势,投资案例数目和周围均保持增进态势。投中钻研院根据公开吐露新闻统计,2014年至今共吐露天神投资案例317首,总投资金额42.26亿元,投资周围已经超越去年全年程度。由于天神投资机构的片面项现在比较敏感、私密,不易对外吐露,因此,中国天神投资案例数目和周围总体上答高于以上统计。

  从单笔投资金额分布上看,2014岁首至今吐露的317首天神投资案例中,大无数案例的投资金额在300万元以下(占案例总数的59.30%)。投资金额在300万元以上500万元以下的案例占比为21.11%,在500万元以上1000万元以下的案例占比为8.54%,1000万元以上2000万元以下的案例以及2000万元以上的案例均占比5.53%。

  

 

  图1.2-1 2008-2014YTD中国天神投资周围

  

 

图1.2-2 2014YTD中国天神投资单笔投资周围分布情况

  1.3中国天神投资数目和金额走业分布

  天神投资走业分布方面,中国天神投资走业分布较为荟萃,其中互联网、IT走业最受天神投资人追捧,2014岁首至今的投资案例数目占比别离为43%和33%,投资金额别离为22.9亿元和11.8亿元。此外,移动互联网、制造业、医疗健康等走业也受到了天神投资人的关注。

  天神投资人更青睐于TMT走业的主要因为是互联网走业属于轻资产走业,企业所需资金周围较幼,具有高成长性、异日发展空间较大,并且容易获得后轮跟进融资。另一方面,互联网走业创业者多多,创业门槛相对较矮,这就意味着创业者能够很快验证思想是否可走并且付诸实践。

  

 

图1.3-1 2014YTD中国天神投资走业分布(按数目)

  

 

图1.3-2 2014YTD中国天神投资走业分布(按金额)

  1.4中国天神投资数目和金额地区分布

  天神投资地区方面,现在中国天神投资区域性比较清晰,经济实力较强的地区投资较为浓密,反之,经济单薄的地区投资相对较少。2014岁首至今的天神投资案例,大无数分布于北京、上海、广东、浙江等地区,来自这五个地区的投资案例数目占案例总数的91%,占总投资金额的95%。其中,北京地区的天神投资总额达到了25.9亿元,居各地区之首。

  

 

图1.4-1 2014YTD中国天神投资地区分布(按数目)

  

 

图1.4-2 2014YTD中国天神投资地区分布(按金额)

  第二章 天神投资走业近况

  2.1天神投资策略

  2.1.1募资策略

  天神投资位于创业投资产业链最前端,投资的对象是处于栽子期的项现在或企业,具有高风险、高投资战败率的特征。相比清淡VC/PE的机构化运作,天神投资多以幼我形势存在。近两年来,在VC/PE市场集体不景气的大背景下,天神投资反势兴首,投资周围赓续增进,投资群体日趋重大。为了能够更大限度地围拢资源,明星天神投资人纷纷成立天神投资基金,天神投资从以前的幼我走为渐渐向周围化、机构化转型。

  相对于幼我天神,机构天神在以下三个方面具有竞争上风:(1)更多的财力。幼我天神资金实力有限,而机构化天神能够吸引更多有资金实力的LP资源,能够赓续的声援创业者。(2)运作更加规范。机构化天神在进走投资时更具规范化和制度化,能够最大程度的降矮天神投资的风险,竞争实力日渐特出。(3)更多的资源。天神投资能够为创业者带来的不光仅是资金,更主要的是投资后的增值服务。由于幼我天神精力有限,对项现在后续发展异国更多的时间和精力去管理。而机构天神荟萃多多成功企业家的人脉、资源共同为创业企业服务,在初创企业发展的分别阶段,为其挑供战略方向、产品营销、团队组建、后轮融资等各方面的协助,可协助企业更快速的成长。

  尽管如此,在队伍不息强盛的过程中,机构天神也面临很多挑衅:(1)机构天神由于拿了LP的钱,对风险控制和回报请求更清晰、更剧烈,收敛也较多,如基金几年投完,投哪些周围等方面都有必定局限。(2)机构化天神的流程化运作,会拉长决策时间,能够错失好的项现在或者好的投资时机。而幼我天神投资比较浅易、肆意,投资决策速度相对比较快。(3)在调研的过程中吾们发现,片面天神投资基金一期召募时周围在几千万旁边,而二期三期募资时周围则超过了1亿元,甚至达到了2-3亿元。而天神阶段企业平均单笔融资周围在300-500万元旁边,随着基金周围的扩大,机构化天神很难永远保持天神投资的状态,会渐渐向后期迁移,机构化天神和A轮的机构能够会展现重叠。

  总体来讲,异日天神投资走业幼我投资者仍为主流,并且会有越来越多的幼我天神参与进来。而天神机构化也将是走业的趋势,由于机构天神拥有更加专科的投资团队,在有效控制风险的同时,容易做出更好的收获,对整个天神投资走业将首到很好的带行为用。

  根据投中钻研院对国内活跃天神投资人的调研表现,折半以上的天神投资人对机构化持有积极的态度,他们认为天神机构化可促使天神投资运作更为规范、可带来丰富的资源、资金实力升迁、并且机构天神定会成为隐微趋势,仅有个别调研对象认为机构天神投资决策效果矮,投资、退出压力大;但广泛认为机构天神不会向VC转型,可见天神投资已经形成稀奇的投资形态,在投资圈内不走替代。

  

 

图2.1-1天神投资人对天神机构化看法

  机构化天神的募资方面,根据投中钻研院调研表现,现在天神投资基金的LP仍以基金相符伙人的至交、熟人等幼我LP为主,且在二期以上基金召募时原有LP清淡会不息出资。在LP的选择上,在业界有着很高声看和汜博人脉的成功企业家是天神投资基金最青睐的LP类型。由于,除了资金之外,这些LP能够带来的富厚资源以及丰富经验可对基金投后服务方面首到很好的协助。调研的效果也表现高净值幼我在LP类型中占到高达87%的比例。

  与此同时,随着基金周围的扩大,片面天神投资基金LP组织略有转折,新增了机构LP类型,引进更多资金的同时也引入了更好的战略资源。调研效果表现,除高净值幼我外,LP的选择中当局引导基金、上市公司、国有企业和民营企业的比例别离占到了35%、28%、18%、18%,近几年,随着天神引导基金的不息兴首,其在天神基金的募资过程中也越来越主要。

  

 

图2.1-2国内天神投资基金LP类型

  另外, LP在天神基金中扮演的角色必定是复杂的,他们带来了资金的同时也带来了压力与收敛,因此,吾们就天神投资基金GP对LP角色的看法进走了调查,发现折半以上的GP能够批准LP正当比例跟投,但是只有33%的被调查人能够批准主要LP加入基金决策委员会,还有17%的人不期待LP介入任何基金管理事务,认为有限相符伙基金就是要表现基金管理者与投资者的绝对自力。

  

 

图2.1-3国内天神投资基金GP对LP扮演角色之不悦目点

  

 

图2.1-4天神投资基金组织

  2.1.2投资策略

  天神投资人是天神投资的参与主体,包括自身具有创业经历的企业家、具有大型高科技公司或跨国公司高级管理者经验的企业家以及传统意义上的富翁。他们行使本身的创业经验、管理经验、投资经验以及丰富的资金、资源,投身于天神投资走业。分别的天神投资人有着分别的投资策略,主要有以下两栽:

  (1)广撒网型:广撒网型的天神投资人更偏重投资的财务回报,他们并不及确定异日哪一个细分周围会引领整个走业,同时,也不及分辨出上风企业有哪些。因此,他们选择了广撒网的组织手段,投资有余多的企业。议定广撒网来松散投资风险,只要其中片面企业能够获得很好的回报,就会拉高整个投资的平均回报率。

  (2)精耕作型:精耕作型的天神投资人更偏重投资成功的收获感。他们清淡具有较好的产业背景、做过成功的企业,同时,对创业足够情感、情愿和创业者接触。他们期待将以前的产业背景、总结出的规律,能够行使到新的项现在当中,在探求财务回报的同时,更看重协助企业议定一个个组织、走向成功的收获感。

  此外,对于机构化天神来说,资金来源也就是LP类型决定其投资策略。出于LP的回报压力,片面机构化天神会配置一些短平快的项现在类型,快速回笼本金。其余资金再配置一些成长潜力较好、但投资周期略长的项现在。议定这栽策略,既实现了很好的起伏性,又已足了LP的回报请求。

  同时,随着天神投资进入更大的市场,幼我天神精力、资源有限,仅凭单打独斗获得成功的机率越来越幼,越来越多的天神投资人情愿通太甚享、相符投来完善投资。根据投中钻研院统计表现,2014岁首至今中国天神投资案例中,有超过70%的项现在是议定相符投完善的,相符投也成为天神投资人投资的主要策略。

  2.1.3走业策略

  1994年,中国互联网诞生,随后经历了三次创业炎潮。第一次炎潮是由新浪、搜狐、网易三大门户的创建开启, 律师函第二次创业炎潮诞生了百度、阿里巴巴等表现中国特色的互联网公司。自2008年金融危险以来,盛开平台、云计算、外交加移动的行使使创业成本降到最矮,产品周期不息萎缩,推动创业运动进入新一轮发展炎潮。

  以去,中国的高科技产业大多借鉴国外成功的技术行使和商业模式,基本就是浅易的copy国外模型,看美国什么模式火,就把它移植到中国市场,原生创新较少。倘若说在以前的互联网时代是西洋引领中国,那么在当下的移动互联网时代,将是中国引领世界的时代。

  数据表现,2013年中国移动互联网市场周围为1059.8亿元,突破千亿元大关,同比增进81.2%,移动互联网市场进一步发展,进入高速发展通道。此外,2013年智能手机保有量为5.8亿台,同比增进60.3%;中国集体网民周围为6.18亿,其中PC网民周围为5.9亿人,增速6.8%,移动网民5.0亿人,增速19.5%,移动网民增速高于PC网民。

  随着中国智能手机遍及度的不息挑高以及移动互联网市场的进一步优化,越来越多的创业者积极参与进来。在此背景下,中国的创业氛围越来越好,创业者类型更加丰富,除了高校卒业生之外,企业高管、不息创业者等也纷纷加入创业大潮。他们不息探索和实践移动互联网的商业模式,进一步加快商业变现的步伐,为天神投资人挑供了更多特出的项现在可供选择。

  因此,在走业选择上,互联网、移动互联网走业是天神投资人最为关注的走业。根据投中钻研院对国内活跃天神投资机构及天神投资人的调研效果表现,在通盘被访对象中有94%的投资人选择TMT走业、42%的投资人选择医疗健康走业,消耗服务走业、哺育培训、高端制造、

  天神投资走业对TMT的偏好以94%高居榜首。一方面,互联网、移动互联网走业属于轻资产运作走业,企业所需资金周围较幼,具有高成长性、异日发展空间较大,容易获得后轮跟进融资,退出周期相对较短;另一方面,互联网、尤其是移动互联网走业创业者最多,创业门槛相对较矮,可供选择的项现在数目较多。

  

图2.1-5天神投资走业偏好

  在调研过程中吾们还发现,在详细细分周围的选择上,天神投资人根据本身的偏好及经验,有着分别的偏重。总体来说,O2O、哺育、制造、物流、旅游、外交、互联网金融、电商、手游等细分周围均有投资人涉及。稀奇是能够议定互联网、移动互联网转折传统走业的细分周围,被投资人相反看好。自然,无数天神投资人也清晰外示,本身在走业的选择上,不会单纯探求市场炎点,盲现在投资。而是议定深入的走业钻研,以及自身经验的判定,发掘出有价值的项现在。

  此外,对于十足不熟识的周围,片面天神投资人也会选择性参与,议定与该周围专科性较强的创首人疏导,在必定程度上可增补本身对走业的把握度,贮备走业能力,为以后此周围内更大周围的投资做准备。

  2.1.4退出策略

  退出是天神投资资金流通的关键所在,只有完善了有效的退出才能将初创企业成长所带来的账面增值转换为天神投资人的实际利润。天神投资主要的退脱手段包括:向后轮投资方进走股权转让、并购退出、管理层回购、IPO、休业清理等。根据投中钻研院对国内活跃天神投资机构及活跃天神投资人的调研表现,现在天神投资走业的退脱手段中有45%的被访者选择股权转让,36%选择并购退出,21%选择企业回购和IPO退出,只有9%选择休业清理。

  

 

图2.1-6天神投资退脱手段

  根据投中钻研院调研表现,天神投资很少在A轮实现退出。一方面,遵命通例,天神投资在退出时清淡会有必定的扣头,扣头片面以现金或等值股份给予创首团队或以老股形势卖给下轮投资人,因此,天神投资在A轮退出利润不高。另一方面,A轮融资金额较少,这些资金答该让创业者用在项现在上,以保证项现在更快的发展。

  在实际的投资过程中,天神投资人清淡会选择在B轮退出一片面收回本金,然后根据项现在标发展情况保留一片面股权选择在C轮及以后进走退出。对于稀奇看好的项现在,天神投资人会一向持有,直至被并购或者在国内外资本市场IPO实现退出。

  根据投中钻研院的调研表现,高达78%的天神投资案例在2014年尚无回报,与此同时,高回报即15倍以上回报率的约有13%旁边,而1-3倍、3-6倍、12-15倍回报的都在3%旁边,凸显出天神投资走业退出极少与个别案例实现超高回报共存的近况,这与早期的VC投资表现基原形反。

  

 

图2.1-7 2014年天神投资平均退出回报率倍数

  2.2团队概况

  随着天神投资走业的渐渐走向成熟,其背后的团队情况也为越来越多的天神投资群体、创业者乃至VC/PE机构投资人所关注,本章投中钻研院将主要基于对国内活跃天神投资机议和活跃天神投资人的背景调整情况进走梳理。

  2.2.1天神团队年龄统计

  天神投资是近年投资界的新贵,从业人员年轻化趋势愈加清晰;同时倚赖投资经验与相关资源,为分别年龄段投资人发挥各自上风挑供舞台,其中70年代出生的天神投资人较好的结相符了丰富的走业经验与饱满的投资亲炎,是现在天神投资界的主要力量。

  根据投中钻研院对近2年国内较为活跃的天神投资机构投资人和幼我天神投资人的背景调研表现,这些投资人的出生年代主要是分布于60、70、80年代,其中约有15%出生于60年代,他们在天神投资周围有所竖立,在天神投资周围往往具有举足轻重的位置;另外约有55%是70后,是近年来天神投资的主力军,多具有通讯、互联网等走业从业背景,从技术岗位、企业高管、投走部分等转战至天神投资周围;另外约有30%旁边是80后,可见天神投资方兴未艾,固然从业请求较高,但是对年轻一代人的吸引力依然很强劲,或者说天神投资保持了人员梯队的建设与更新,从而必定程度上保证其在新闻获取、新兴事物理解上的与时俱进。

 

图2.2-1 2014年 中国天神投资 人员年龄分布

  在参与调查的片面天神投资机构还外示,比来新招入的投资分析团队成员中渐渐增补90后的人员,而且很多相符伙人级别的受访者也外示赏识年轻人对新兴周围的理解,他们拥有稀奇的新视角,是年龄稍长的投资人所不具备的,这也正是他们情愿将年轻血液引入的因为。

  2.2.2天神团队哺育背景

  在天神投资人光环中往往有互联网、移动互联网企业、金融机构、海内外著名商学院的履历,各栽丰富的做事背景后都会有强劲哺育背景的撑持,哺育背景与天神投资人最初从事的岗位、关注的投资周围有极大相关性。

  近年来天神投资走业主要关注周围仍然荟萃在TMT,尤其是互联网和移动互联网,背后的投资人也是借此再一次分享走业增进带来的高回报,根据投中钻研院调研表现这些投资人多是通信、计算机等工科哺育背景出身,同时商科背景的投资人也快捷地霸占天神投资的风口,快捷的推动了天神投资走业的发展。

  

 

图2.2-2 2014中国天神投资人哺育背景分布

  根据投中钻研院调研效果表现,天神投资人中硕士及以上学历占到总从业人数的40%,加上MBA累计超过60%,从业者集体素质较高,具有博士学历从业者多是在相关技术周围有所收获,在投资过程中对详细拟投资案例的商业模式和技术导向有必定的专科见解,并非投资周围的科班出身。

  投资团队的学历请求高于管理团队,而且相符伙人与投资团队的哺育背景较大相通,表明在天神投资周围,投资走为是义无反顾的中央环节,投后管理做事更多的属于一栽职能声援型增值服务,更看中的是管理团队的实际运营能力与做事背景;自然本次投中集团主导的调研管理团队人员主要来自于联想之星、戈壁相符伙人、真格基金、创新工场等走业中影响力较大、运作卓异的天神投资机构,而大片面天神投资机构的投后管理做事是由投资团队与相符伙人兼任的,一方面天神投资的节奏较快,投资人将更多的精力放在投资环节上,另外天神阶段的投后管理做事除了通例的为企业挑供财务、技术、商业模式上的提出外,投资人更多的关注点还是放在协助企业进走下一轮融资、以及推广已投企业上。

  投资团队的学历请求高,所学专科主要是以工科和商科为主,这是与天神投资所关注的新兴技术周围、互联网周围基原形反,工科哺育背景的投资人更易于深入理解某一投资周围而商科哺育背景的投资人善于从中发掘有潜力的项现在;尤其很多工科背景的天神投资人都有工商管理硕士MBA、EMBA的哺育经历。固然工商管理哺育更多是一栽走业圈子文化的表象,但是根据投中钻研院对天神投资人的访谈与调查反馈来看: MBA经历对于天神投资人体系的挑高企业管理意识、投资管理程度以及天神机构经营策略还具有很大影响。

  现在天神投资荟萃的投资周围主要是互联网和移动互联网周围。议定对天神投资人学历背景的统计能够发现,早期的天神投资人很多就是在TMT周围有所竖立的技术类人士;”投资本身熟识度的周围”几乎是这一批天神投资人共同的特点;而80后天神投资者主要是工科与商科背景,具有快速学习掌握某一周围的能力,他们意外亲身经历TMT的高速发展,但议定投资对走业晓畅不息深入。

  

 

图2.2-3 2014 中国天神投资人学历统计

  以年龄段分类看天神投资人的学历与专科,60后的天神投资人中硕士及以上学历占到近一半比例,可见在天神投资初步引入中国的阶段,学历背景仍然举足轻重。

  从70后的本科、硕士专科分布来看,其行使型专科所占的比例比80后还高,由此可见70后中大量管理、技术类专科背景的非投资周围从业者转走成为天神的投资人才是近两年来催炎天神投资走业的生力军,他们有有余的走业经验以及足够的经历与亲炎投入到各栽走业运动及项现在筛选之中;甚至在投后管理过程中也是他们出现在技术、产品、运营、融资等各个节点之上。

  80后的天神投资从业者现在大多在投资团队与管理团队中充当一些职能性角色,大量的商科背景的年轻投资人的涌入表明天神投资周围正在发生着专科型导向的变化,如对探求回报与控制风险的双重请求,投资策略,投后管理等都有向专科VC机构发展的迹象。这就拉动了对踏实商科背景和对新兴互联网及移动互联网产业深入理解人才的需求,也是近年来稀奇的天神投资机构团队模式:70后相符伙人带领80后投资团队,寻觅90后创业者。

 

图2.2-4 2014 中国天神投资人哺育背景分布

  2.2.3天神投资团队投资经验及安详性

  天神投资的人员组织变动促使一批相对年轻的天神投资人走上了相符伙人甚至幼我天神的舞台,固然他们真实涉足天神投资时间较短,但是由于保持赓续对天神投资的钻研以及细分周围的凝神,其卓异的投资业绩也令人现时一亮。

  云云的天神投资团队组织与天神机构相符伙人制度、投资周围快速膨胀等内外因素相关周详:最先,天神投资机构能够为新加入的从业者挑供卓异的做事上升通道,对于促进机构内其投资团队的安详性首到了很通走用;其次,天神机构投资团队与管理团队的同时搭建,为天神机构从业者挑供了多元的做事发展方向,也是保证整个天神投资周围团队组织安详的主要因素。

  能够拥有十年以上天神投资经历的从业者,其对该走业的深入理解、对该走业发展的赓续关注所产生的意识、竖立的资源配相符相关与投资人脉圈都是其在天神投资走业竞争力的中央因素。根据投中钻研院的调研表现,幼我天神与相符伙人这两类中央投资决策团体中,拥有十年以上天神投资经历的人员比重别离为24%和30%,一方面表明天神投资对资源整相符的能力请求较高,有经验、人脉的老资格天神投资人都处在走业的中央位置;另一方面也能够看到,经验缺少的天神投资团队,给走业发展增增了不少变数,有能够是走业集体市场环境的变化,产生新的人员起伏,也能够是经验丰富的天神投资人成立新的天神投资机构从而转折走业的竞争组织。

  天神投资入走门槛较高,异国投资经验、匮乏相关资源会感到寸步难走;但是对于走业内的元老级投资人,另首炉灶却较为容易,与其现有的资源、幼我能力相关较大。

  以投资团队的天神投资年限分布来看,拥有一至三年天神投资经历的人员占55%,拥有三至五年天神投资经历的人员占到28%,而拥有五至十年的投资经历的占到17%;这一比例的递减能够说是与投资团队的做事通道相关的,相等一片面投资团队的人员随着天神机构的投资周围扩大而上升为相符伙人,包括随着新一期基金的召募、新成立一个有限相符伙投资机构等手段;以是上升通道是保持人员的安详的有效手段,现在不少机构天神就是浅易的云云一栽相符伙人框架,团队中只有相符伙人与投资团队两类角色,即使是招募90后的演习生也很清晰的展现出从投资团队到相符伙人的做事空间。

  

 

图2.2-5 2014 中国天神投资从业时间分布

  现在管理团队只有几家较大的天神投资机构才有,以联想之星与创新工场为例,其管理团队主要义务是给已投企业做创业培训、询问等服务。

  2.2.4天神投资人做事经历分析

  绝大无数的天神投资从业者都是从其他走业转至天神投资周围,以前的做事经历是天神投资人能力最直接的表现。从经验丰富的幼我天神与相符伙人来看,他们的大型企业管理经验、科技走业战略视角、甚至是细分周围的专科程度都是可圈可点的,再加上其资本运作经历,是做好天神投资的绝佳条件。

  比较列入统计的两栽做事背景能够发现,拥有管理类背景的幼我天神与相符伙人比重清晰高于拥有同样背景的管理团队,并且有更长时间管理经历的幼我天神与相符伙人居多。比如拥有五年至十年高管经验的幼我天神与相符伙人的比例别离为29%,25%;十年以上高管经历比例的33%,31%;即超过折半以上的幼我天神与天神投资人都有起码五年的企业管理经历。

  从管理团队的做事经历来看,任职十年以上以及五到十年的比例都为44%,而且还有12%的人有五年以上的企业高管经历;可见天神投资走业的增值服务程度请求较高,参与人员的财务、法务、人力资源、战略询问等专科服务的经验与能力还对早期项现在标发展首到了很好的保障作用。

  

 

图2.2-6 2014中国天神投资人做事背景对比图

  投中钻研院根据天神投资人走业背景分布情况统计表现,天神投资从业者曾经有过当局、事业单位等做事经历的比例占13%,这一比例清晰高出走业平均程度,达到28%,而相符伙人却以10%矮于平均程度。多样化的做事背景实在为幼我天神资源整相符增色不少。拥有走业、社会信用的人员比例,能够看作是走业资源整相符能力的表现,整个天神投资从业人中有8%的人拥有走业、社会信用职务;相符伙人与幼我天神中这一比例别离为10%与17%;可见幼我天神想要独当一壁做好投资,其多方面的社会身份、资源整相符程度是主要撑持。

  从拥有PE/VC等投资上市经历的背景来看,相符伙人中拥有此背景的比例以47%的程度清晰高于其他群体——走业平均的37%与幼我天神中的33%。因此也能够认为投资机构或大型企业投资运营的经历让人更加偏向于以机构天神的身份进走投资。

  有专科询问、事务所经历的人大多在天神投资走业担任管理团队职务,因此整个天神从业者中有这一背景的比例占到19%,高于相符伙人16%与幼我天神11%的程度。

  天神投资人做事背景中最主要的两项是大型企业运营背景与互联网、科技企业背景。幼我天神拥有大型企业运营背景与网络、科技型企业背景的人员比例都占到61%,这其中拥有大型企业与网络科技企业复相符背景的幼我天神占到了45%。对于相符伙人来讲拥有大型企业、互联网科技企业背景的人员比例为61%,略矮于幼我天神的同类比例但是清晰高于走业平均的41%与45%的程度。议定以上数据对比能够发现,拥有大型企业管理与TMT走业经历复相符型做事背景是天神投资队伍中中央角色职位的主要特征。

  

 

图2.2-7 2014中国天神投资人走业背景统计

  

 

图2.2-8 2014中国天神投资人走业复相符背景统计

  2.2.5天神投资人创业经历分析

  投中钻研院根据幼我天神和机构天神相符伙人的创业次数调研表现,从“异国创业经历”到“不息创业经历”,管理团队通盘异国创业经历,投资团队超过75%异国创业经历,相符伙人约有40%的人异国创业经历而幼我天神中约有25%异国创业经历。相对答的幼我天神中有不息创业经历的占到30%以上,相符伙人中有20%是有不息创业经历的,而投资团队、管理团队中都异国拥有不息创业经历的人。

  

 

图2.2-9 2014中国天神投资人创业经历分析图

  对于有创业经历的投资人来说,他们对于创业项现在标把握,投资利润型的预期答该更加贴近实际投资成功的概率,用“创业者背后的创业者”来形容天神投资人,更能表现出现在活跃度天神投资人对创业走为的偏好与声援,同时也响答出现在社会创业环境渐渐向上发展的集体背景。

  对于是主导创业还是参与创业的情况来看,幼我天神更方向于参与创业,有30%旁边的幼我天神只是以投资、资源入股等形势参与创业;机构天神相符伙人中有25%旁边曾经是创业团队主要负责人,此前的企业管理经历将更有助于被投企业的综相符管理和团队搭建。

  2.3 投资概况

  2.3.1 管理基金数目和资金周围

  根据投中钻研院不十足统计,天神投资基金募资情况照样活跃。2014年1月,青松基金二期完善募资,周围3.33亿元;3月,清科创投完善第三期美元天神基金的召募,周围4000万美元;4月,顺为基金二期完善募资,周围为3.15亿美元;5月,北京中关村柔件园中以创新发展基金成立,募资3000万元;6月,原子创投完善募资,资金周围约为1亿元。同期,真顺基金募资基本完善,周围1亿元;7月,中国第一只特意为天神相符投而生的基金——天神汇跟投指数基金正式成立。

  外2.3-1 2014年天神投资基金竖立情况

  根据投中钻研院的调查表现,异日一年里高达72%的天神投资机构计划召募新的基金,刚刚召募完善的机构只有14%,还有14%持不雅旁观态度,这表明异日吾国天神投资基金募资需求仍然极大。而国内天神投资机构对异日的募资难度广泛持笑不悦目态度,有折半以上认刁难度持平或削减,只有17%的受访人认刁难度幼幅上升,还有33%的人未清晰外态。

  

 

图2.3-1 异日一年国内天神投资机构基金召募情况

  

 

图2.3-2国内天神投资机构对异日基金召募难度判定

  在调研的过程中吾们发现,由于一期天神投资基金在业绩方面的卓异外现,片面基金在二期召募时周围快捷扩大。正当的基金周围对机构化天神的运作尤为主要,倘若基金周围过幼,则会面临团队经营管理费用不及的题目;而倘若基金周围过大,则必要投资更多的项现在,增补投资团队的压力。同时,随着时间的积累,投后管理难度也将会越来越大。根据调研表现,无数天神投资人认为1-2亿为天神投资基金比较安详的周围,已经扩大周围的天神基金也外示会在后续基金召募时渐渐控制周围。

  2.3.2 投资情况

  相对于中后期投资,天神投资的投资流程比较浅易,分别的天神投资人有着本身稀奇的投资风格。但总体来看,天神投资的流程如下:项现在筛选——尽职调查——签定投资框架制定(termsheet)——注册公司——工商变更/增资——签定正式投资制定——投后管理——退出。

  

 

图2.3-1 天神投资流程

  (1)项现在发掘

  如何矮成本、高效果的筛选出优质项现在是天神投资的第一步。与2013年调研效果相对比,熟人保举仍然是天神投资人获取项现在标最优来源,包括其它投资人保举、已经投资过的创业团队保举等。主要因为是议定彼此信任的熟人保举可最大程度的降矮疏导成本,挑高投资成功率。

  同时,天神投资是一个圈子文化,2014年4月,中国青年天神会上海分会成立,有力地推进了上海创新产业及天神投资事业发展;同期,第三期“创投有约”沙龙举办,邀请到了天神投资人王童和董大伟分享了他们与创业者配相符的经验。5月,中国青年天神会广东分会成立,为珠三角地区浓密的中幼初创企业带来了福音。同期,第二届中国天神投资人大会在北京举走,数名中国顶级天神投资人共同探讨一年以来天神投资的心体面会;6月,2014中关村天神投资成长论坛暨天神成长营首期开营典礼在北京举走,中国首个公好性天神培训项现在——天神成长营正式开营,填补了现在中国天神投资培训周围的空白。同期,第四期“创投有约”沙龙举办,PreAngel相符伙人李卓桓、优厚资本创首相符伙人吴智勇到场与创业者交流。一系列天神投资走业会议的召开及投资沙龙的举办,强化了天神投资人与创业者之间的疏导,也为天神投资人挑供了很好的发掘项现在标来源。

  根据投中钻研院的调研表现,在项现在来源上,除了业妻子士保举外,随着创业者社区平台的日好完善,天神投资人行使网络资源自走搜寻项现在标比例也不息挑高,天神投资人议定自走发掘、创业者自荐、创业者平台以及第三方机构来得到项现在标比例都较大,有超过50%的投资人外示会议定这些渠道获取项现在新闻。这表明创业者能够议定多栽渠道相关天神投资人,并获得资金,并纷歧定要重大的人脉相关,这也是中国天神投资圈日渐成熟的标志之一。

  

 

图2.3-3 天神投资项现在来源

  (2)项现在筛选

  倘若说在房地产周围,成功最主要的三个组成要素是位置、位置、位置,那么在天神投资周围,成功最主要的因素就是人、人、人。在调研的过程中,无数投资人均外示,创首团队是评估项现在标主要标准,毕竟事情是人做出来的,即使项现在在现在阶段略有弱点,只要创首团队学习能力强、有格局、有真挚,能够在必定程度上弥补项现在标弱点。

  在创业的过程中,很多团队由于对本身意识的局限性,在刚最先创业时能够做了一个比较差的项现在。但倘若团队本身有余特出,议定转型或是战败后的再创业,成功的概率就会大大挑高。如青松基金在投资“街机三国”时就遇到云云的情况,创首团队最先做的“美食大战老鼠”属于轻度外交游玩,营收有限;但投资人出于对创首团队能力的认可,加之那时创首团队已经有了“街机三国”的一些思想,以是情愿对其投资。

  在调研的过程中吾们发现,两三幼我的创首团队更受天神投资人青睐。由于每幼我都有本身的短板和弱点,一幼我势单力薄,而创首团队成员过多则偏见太松散。在互联网、移动互联网周围,产品、技术和营销三方面必不走少,若创首团队搭配能表现以上的三角形组织,得到天神投资的机会则大大增补。

  除特出的创首团队之外,有余大的市场周围、重大的成长潜力、清亮而完善的商业模式、产品概念、技术创新等因素也是天神投资人筛选项现在标主要标准。投中钻研院根据调研效果清理出了天神投资人评价企业投资价值所考虑到的因素,并以其主要性排序,效果如下:特出的团队和项现在本身的创新性是投资人考虑的主要因素,而业绩的成长性、现在利润以及走业监管政策带来的机会与风险则是投资人考虑较少的因素。

  

 

图2.3-4 天神投资人评价企业投资价值因素排序

  (3)投资决策

  投资决策委员会是天神投资机构对投资项现在及投资方案进走评审与决策的常设机构,负责投资营业的决策以及投资策略、投资政策实在定等。投资决策委员会主要由基金相符伙人组成,片面基金的LP也会参与到投资决策委员会中。

  天神投资基金的决策机制与清淡私募股权基金相通,项现在初审后需挑交投资决策委员会,投资决策委员会执走“每人一票,折半议定”的决策手段。同时,在调研的过程中吾们发现,片面天神投资基金在投资决策上采取“一票否决”制,即必要一切相符伙人全票议定才可投资。此外,根据项现在详细情况分别,投资决策过程也有所分别,如金额比较幼的项现在,一个相符伙人即可做出决定。

  根据投中钻研院的调研表现,关于投资决策时间,折半以上的投资会在1周详2个月的区间进走,2个月以上的持久战与1周以内的快速决策所占的比重是较幼的。

  

 

图2.3-5 天神投资决策时间

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